全球零售
高端美妆回暖，欧莱雅三季度销售超预期
📋总体概括
欧莱雅公布2026年前三季度业绩，第三季度销售额115.61亿欧元，同比增长11.9%，超市场预期的112.3亿欧元，调整后可比增长7.7%。高档化妆品部门可比增长7%，高于预期的4.5%，香水与中国市场改善是主要推手；赫莲娜、修丽可、理肤泉均保持双位数增长。北亚区销售额22.29亿欧元，可比增长7.8%，中国增速接近市场三倍，旅游零售恢复正增长，验证了美妆龙头增长恢复的判断。
⚡关键信息
- ▸欧莱雅三季度销售额115.61亿欧元，同比增长11.9%，超市场预期的112.3亿欧元，可比增长7.7%
- ▸高档化妆品部门调整后可比增长7%，明显高于市场预计的4.5%，香水需求与中国销售改善是核心动力
- ▸赫莲娜实现较高双位数增长，修丽可和理肤泉保持双位数增长，护肤品类成为香水之外的新增长点
- ▸北亚三季度销售额22.29亿欧元，可比增长7.8%，欧莱雅在华增速接近中国美妆市场的三倍，旅游零售恢复正增长
- ▸CEO叶鸿慕称中国美妆市场经历两年收缩后重新增长，但三季度受更高比较基数影响增速略降
🔥犀利点评
7.7%的可比增长看似漂亮，但拆开看，真正的引擎是高端线和香水，大众线依然平庸。中国增速是市场三倍，本质是头部品牌在收缩市场里抢份额，而非蛋糕变大——管理层自己都承认不能等同于全市场回暖。别把欧莱雅的财报当成行业复苏信号，这是强者的胜利，不是春天的到来。
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