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爱马仕Q3营收增长4.3%不及预期，亚太消费降温拖累增长停滞 | 财报见闻
📋总体概括
爱马仕公布第三季度营收41.0亿欧元，按固定汇率计算增长4.3%，低于市场预期的41.3亿欧元与5.29%增速。占集团约42%营收的亚太地区（不含日本）增速归零，明显低于预期的1.55%，拖累整体业绩，股价盘中一度下挫7%，年内累计下跌约40%或创1993年上市以来最差年度表现。日本市场逆势增长9.6%，凸显亚太区域内部分化，高净值客群消费意愿正被宏观压力削弱。
⚡关键信息
- ▸爱马仕Q3营收41.0亿欧元，固定汇率增长4.3%，低于预期的41.3亿欧元和5.29%增速
- ▸占约42%营收的亚太地区（不含日本）Q3营收16.50亿欧元，增速归零，远低于预期1.55%
- ▸日本市场Q3按固定汇率增长9.6%，营收达4.02亿欧元，本土客群消费持续强劲
- ▸股价盘中一度下挫7%，年内累计跌约40%，或创1993年上市以来最差年度表现
- ▸CFO Eric du Halgouët称亚太宏观环境持续承压，正削弱高净值客群消费意愿
🔥犀利点评
连爱马仕这种靠配货神话躺赚的顶级奢侈品都失速了，说明这不是普通消费降级，而是高净值人群也捂紧钱包。亚太增速归零却指望预期1.55%，机构定价和现实的脱节一览无余。真正有意思的是日本9.6%的逆势增长——同一地区两种命运，问题不在奢侈品周期，而在中国等核心市场购买力外流与本土分流的结构性变化。40%的年跌幅是市场对「奢侈品永动机」叙事的重新定价。
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