产业观察🔥8.0
华泰证券：旺季与“反内卷”支撑快递价格修复，建议关注电商快递
📋总体概括
华泰证券发布快递行业研报指出，9月社零总额、商品零售额及实物商品网上零售额分别同比增长1.1%、1.0%、2.9%，但快递件量增速放缓至2.1%。行业件均价同比上涨3.4%、环比提升约0.15元，价格修复趋势延续。研报认为四季度旺季叠加「反内卷」政策导向，有望共同支撑快递单票盈利改善，建议关注电商快递的旺季涨价行情。
⚡关键信息
- ▸9月社零总额、商品零售额、实物商品网上零售额分别同比+1.1%、+1.0%、+2.9%，消费增速小幅回升
- ▸快递行业件量增速继续放缓至2.1%，增长动能明显减弱
- ▸行业件均价同比+3.4%，环比提升约0.15元，价格修复延续
- ▸华泰证券认为四季度旺季与「反内卷」共同支撑单票盈利改善，建议关注电商快递
🔥犀利点评
件量增速只剩2.1%，价格却能涨3.4%，这不是需求复苏，是打不动了。所谓「反内卷」本质是监管和企业共同给价格战踩刹车，把行业从以量换价拉回以价补量。但别高兴太早：涨价能否守住，取决于头部玩家的资本开支纪律和极兔们的配合度。旺季窗口一过，若件量承压，价格战随时可能死灰复燃。
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