全球零售
高盛四张图推了三大资产：铜、金和电网
📋总体概括
高盛最新大宗商品报告以四张图推演铜、黄金和电力市场的结构性看多逻辑，核心是AI扩张、能源转型与央行购金三股需求撞上供给瓶颈。具体预测包括：LME铜明年均价看至每吨15400美元，较当前现货溢价约7%；黄金2027年底目标价维持5400美元；PJM电力市场前瞻电价从过去十年约2至3美元跃升至约10美元。瑞银、美国银行等机构亦持有类似判断，供给稀缺叙事正在机构间形成共识。
⚡关键信息
- ▸高盛预测LME铜明年均价达每吨15400美元，较去年不足10000美元大幅跳升，较现货高约7%
- ▸高盛维持黄金2027年底5400美元目标价不变，央行囤金是核心需求驱动之一
- ▸PJM电力市场前瞻电价从过去十年每百万英热单位约2至3美元跃升至约10美元，数据中心需求是主因
- ▸铜的看多逻辑涵盖电气化、能源安全、准战略性囤货、数据中心与AI基建等多重需求
- ▸瑞银将铜列为最高确信度主题，美国银行押注铜与铀，多机构指向同一供给稀缺叙事
🔥犀利点评
当高盛、瑞银、美银同时指向铜的时候，这已经不是观点而是仓位了。三资产共振的本质是同一个故事：AI和电气化把需求曲线推到了年计，而矿山和电网的供给响应以年计，错配就等于价格。但要警惕，机构共识本身就是风险——当所有人都看多时，边际买家还剩谁？5400美元的金价目标更像是一种姿态，铜15400美元才是真正下注的地方。
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