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甲骨文电话会：单季交付850兆瓦算力，GPU续约溢价20%，RPO将大规模转化为真实收入
📋总体概括
甲骨文第一财季营收193亿美元同比增长30%创历史新高，云基础设施营收74亿美元同比大涨121%超出市场预期，股价盘后一度涨近8%。电话会上管理层透露：单季交付850兆瓦AI算力含超30万块GPU，约为上季度的三倍；Abilene园区已交付13.1万块GPU，OpenAI最新模型在该站点完成训练；使用四年以上的旧GPU续约溢价达20%。管理层否认新墨西哥和威斯康星站点延误影响FY27业绩，称RPO将大规模转化为真实收入。
⚡关键信息
- ▸甲骨文Q1营收193亿美元同比增长30%创历史新高，云基础设施营收74亿美元大涨121%，超市场预期的71.9亿美元
- ▸单季交付850兆瓦AI算力、逾30万块GPU，交付量约为Q4的三倍，相当于上一整个财年总量的73%
- ▸Abilene园区Q1交付13.1万块GPU（为Q4的1.9倍），八栋建筑中六栋已交付，OpenAI GPT-6 Astra在该站点完成训练
- ▸Q1到期续约的GPU均以较原合同溢价20%续约或转售，且多为已使用四年以上的旧卡，凸显算力供不应求
- ▸针对新墨西哥州和威斯康星州数据中心延误质疑，管理层称两大站点不影响FY27业绩，鸡蛋不放在一个篮子里
🔥犀利点评
旧卡还能加价20%续约，这句话比任何增长曲线都更能说明AI算力市场的疯狂——供给端不是竞争问题而是严重短缺。但别急着狂欢：850兆瓦的交付提速建立在OpenAI这类大客户的资本开支狂飙之上，一旦头部模型公司的融资节奏放缓，这些长周期合同就是杠杆而非护城河。数据中心延误传闻被官方否认，可股价盘后冲高回落说明市场对「加速」叙事的信任已经在打折。甲骨文赌的是AI基建景气度永不落幕，这是全市场目前最拥挤也最脆弱的共识。
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