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伊朗战争、俄乌冲突与厄尔尼诺叠加，汇丰：全球大宗商品进入"超级牛市"
📋总体概括
汇丰全球大宗商品首席经济学家Paul Bloxham发布报告称，伊朗战争、俄乌冲突与厄尔尼诺三重供应冲击叠加，加之AI基础设施投资和能源转型推升需求，全球大宗商品进入「超级挤压」阶段。汇丰将2026年大宗商品价格平均涨幅预测从16%上调至22%，2027年预测亦上调14%。行情已有所反应：伦敦铜期货一度突破每吨14700美元，布伦特原油重上每桶102美元，其统计模型COCCLES判定市场处于通常持续更久的「超级牛市」阶段。
⚡关键信息
- ▸汇丰报告称地缘冲突、极端天气与结构性需求共同作用，大宗商品进入「超级挤压」阶段，价格或长期维持高位。
- ▸汇丰将2026年大宗商品价格平均涨幅预测由16%大幅上调至22%，2027年预测也上调14%。
- ▸伦敦铜期货一度突破每吨14700美元，布伦特原油期货重上每桶102美元，行情已反映供应紧张预期。
- ▸霍尔木兹海峡基本关闭、红海航运存在不确定性，供应风险正从能源向金属、农产品全品种扩散。
- ▸汇丰统计模型COCCLES判定市场已进入「超级牛市」，且该阶段历史上通常比其他周期持续更久。
🔥犀利点评
汇丰这套叙事很顺：战争、天气、AI需求三箭齐发，价格只能涨。但别忘了，投行集体喊「超级牛市」往往是情绪见顶的信号——铜价14700美元里已经透支了多少霍尔木兹海峡的恐慌溢价？海峡真重启、冲突真降温，回撤会比报告改预测快得多。供应冲击驱动的牛市天然脆弱，缺口可以补，故事讲崩只需一条停火新闻。相信周期，别迷信报告。
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