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欧洲LNG库存15年来新低：欧亚抢气，谁扛不住这个冬天？
📋总体概括
霍尔木兹海峡遭袭后实质关闭近两个月，卡塔尔LNG出口几近瘫痪，库存滞留波斯湾，7-8月利用率仅约20%。全球LNG供给断崖推高价格：JKM突破25.7美元/百万英热，创2022年12月以来新高；欧洲TTF站上71欧元/兆瓦时，较战前翻倍并反超亚洲。截至8月底欧盟天然气库存仅61%，创15年同期最低，远低于去年的73%。价格倒挂下美国LNG加速回流欧洲，欧洲份额从6-7月的约55%升至8月的65%以上，欧亚进入抢气博弈。
⚡关键信息
- ▸霍尔木兹海峡承担全球约1/5 LNG运输量，遭袭后近两个月无LNG船只通过，实质关闭
- ▸卡塔尔LNG库存逼近上限，7-8月平均利用率仅约20%，仅靠对科威特小规模出口维持低负荷
- ▸JKM突破25.7美元/百万英热创2022年12月以来新高，欧洲TTF达71欧元/兆瓦时、较战前翻倍
- ▸欧盟天然气库存仅61%，为15年来同期最低，明显低于去年73%和十年均值78%
- ▸欧洲价格反超亚洲形成倒挂，美国LNG输欧份额从6-7月约55%升至8月65%以上
🔥犀利点评
库存垫底还敢和亚洲抢气，欧洲这个冬天基本是花钱买安全感。TTF反超JKM看似欧洲赢了套利，实则是用更高价格把美国货从亚洲手里抢过来——价差本身就在警告紧缺程度。真正的风险不是当下的价格，而是霍尔木兹这种黑天鹅常态化：卡塔尔库存一旦顶到上限被迫减产，全球供给缺口只会更大。欧盟61%的库存进度想在供暖季前补到安全线，时间和钱包都未必够用。
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