清洁电器，悄悄换了赚钱方式

2026年二季度，国内扫地机器人线上零售额46.3亿元，同比还是负增长3%。但同一年里，石头科技扣非净利润翻了一倍多。

一边是疲软的大盘，一边是修复的利润表——这不是需求反转的故事，而是一场竞争格局的自我出清。中国清洁电器行业，正在从『规模优先』切换到『增长质量优先』，赚钱的方式已经悄悄换了一套。

📉 需求没有大反转，供给却先见底了

打开任何一个电商平台的扫地机频道，降价标签依然挂满页面。消费者感知到的行业，仍然是一个在打折的、内卷的行业。

数据也确实不给面子。2026年二季度，国内扫地机器人线上零售额约46.3亿元，同比下降3.0%；零售量同比增长1.4%，均价同比下降4.3%——典型的量增价减。如果只看总量，你很难把这一年定义为『需求反转』。

但把镜头拉近，结构正在剧烈变化。

同期，石头科技、科沃斯国内扫地机零售额分别逆势增长14.7%和16.6%，市占率达到35.5%和31.8%。更有说服力的是集中度：国内线上CR2从一季度的57.0%，一个季度之内跳升到二季度的67.0%。十个百分点的份额，一个季度被头部两家吃掉。

谁在失血？答案不难猜。追觅国内线上份额从2025年一季度的18.5%滑落至2026年二季度的12.3%，云鲸的线上规模也明显回落。

过去三年，这个行业最难受的阶段，是需求降速与供给扩张同时发生——所有人都在加SKU、加投流、加渠道补贴，按高增长时期的节奏打一场缩量市场的仗。结果是收入还在涨，利润却留不下来。

现在的变化在于：大盘还没回暖，头部已经可以逆势增长。这意味着，只要需求不再继续恶化，龙头就拥有了依靠份额提升维持增长的空间——增长引擎从『市场变大』切换成了『对手变小』。

弱需求不是利空，弱需求是筛选器。

💰 利润争夺战，从毛利率搬到了费用率

很多投资人盯行业修复，第一反应是看价格战什么时候停、毛利率什么时候反弹。这一轮可能恰恰相反。

价格战还在打。科沃斯二季度毛利率47.5%，同比下降2.2个百分点；石头毛利率43.3%，同比下降0.6个百分点，剔除关税退税影响后，压力其实更明显。也就是说，毛利率端的仗，远没到收兵的时候。

真正值得盯的数字，出现在费用端。

石头二季度收入增长30.9%，扣非净利润增长111.0%——即便剔掉关税退税的贡献，核心利润仍增长约45.0%。支撑这一切的，是销售费用率同比下降6.2个百分点。收入涨三成，销售费用花得更少，利润直接翻倍，这就是这一轮修复的全部秘密。

这背后的产业逻辑很朴素：当一个品牌形成更强的自然流量、更好的渠道位置、更深的用户认知之后，同样的收入增量，不再需要匹配同等幅度的投流和补贴。省下来的每一分营销费用，都直接落进净利率。

换句话说，本轮修复未必以『重新涨价』为起点。对清洁电器而言，『少花钱还能卖得动』比ASP短期反弹重要得多——前者决定竞争格局的改善能不能真正写进利润表，后者只是报表上的粉饰。

业内人士私下说得直白：这个行业过去拼的是谁更能烧钱，现在拼的是谁能少花钱。销售费用率，才是这场战争真正的主战场。

🌍 下一个战场在海外，抄的是美的的作业

国内份额见顶只是时间问题，龙头的算盘早就打到了海外。素材中的判断很明确：龙头品牌的国际化扩张已初现端倪，或有机会复制美的等企业的出海淘金之路。

这个类比的分量不轻。美的的路径，本质上不是简单地把货卖出去，而是在海外建立品牌认知、本地化渠道和自有利润池，让海外业务从『收入补充』变成『第二增长曲线』。对石头、科沃斯这类公司来说，扫地机恰恰是极少数中国品牌在海外具备溢价能力的品类——产品力全球领先，品牌心智正在建立，这是一条被验证过可以走通的路。

而且海外市场本身的消费结构也在变。过去一年，美国零售业被GLP-1类药物的普及彻底搅动——从服装尺码到线上购物习惯，消费者行为在被重塑。这个信号对所有出海品牌都一样：全球消费者的钱怎么花，正在被重新定义，谁能更早读懂本地需求，谁就能在品牌替代的窗口期多拿一份认知红利。

对中国清洁电器而言，海外渗透和品牌替代仍在推进，而国内恰好完成了供给出清——头部公司带着在国内价格战里淬炼出的成本控制和费用效率，去打一个渗透率还在提升的海外市场，这是一套攻守兼备的组合拳。

据多位接近行业的人士观察，头部公司今年在海外渠道和本地化运营上的投入节奏，明显比往年更果断——在国内省下来的营销预算，正在被有选择地投到海外去。

⚠️ 别急着庆祝，前路还有三道坎

格局改善是真故事，但把『份额集中』直接翻译成『躺赢』，太天真了。

第一道坎，是追赶者不会坐以待毙。追觅、云鲸的份额回落，不等于退出牌桌——价格战仍在继续，科沃斯毛利率同比下滑2.2个百分点就是证据。二线品牌完全可能用更激进的价格和补贴，把利润率的修复重新打回去。集中度的提升能不能持续，要看龙头能否把费用效率的优势转化成技术和渠道上的代差，而不只是账期上的暂时领先。

第二道坎，是海外的不确定性。关税与退税政策的波动，已经在石头的报表里留下痕迹——剔除关税退税后核心利润增速从111%回落到约45%，说明政策变量的影响不是小数。出海越深，暴露在汇率、关税、本地合规上的敞口就越大，这套账需要重新算一遍。

第三道坎，是需求本身。行业判断的前提是『需求只要不继续恶化』——这是一个条件句，不是保证书。如果国内消费进一步走弱，量增价减变成量价齐跌，份额集中的红利也会被总量萎缩部分吞噬。

对投资者和从业者而言，接下来真正值得盯的指标有两个：一是龙头的销售费用率能否持续下行——这是格局改善是否进入利润表的试金石；二是海外收入占比和海外利润率的爬坡速度——这决定第二曲线的成色。

结语：从抢地盘，到赚钱

清洁电器这轮故事的本质，是一次『成长股祛魅』之后的重新定价。

行业从高速增量转入中速增长，旧的打法——加SKU、加投流、加补贴——失效了，新的秩序正在从废墟里长出来：需求偏弱，但供给先出清；价格战未停，但费用率先改善；国内见顶，但海外刚起步。石头二季度的报表已经证明，『少花钱卖得动』是可以兑现的利润，而不只是估值端的想象。

接下来一两年，关键看点是海外：龙头能不能复制美的式的出海淘金之路，把国内卷出来的效率优势，兑换成全球市场的品牌溢价。如果这条路走通，中国清洁电器赚的就不再是中国价格战的钱，而是全球品牌的钱——那才是这个行业的终局叙事。